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城投产业转型正在火热进行中!

在地方政府融资平台转型和市场化改革的大背景以及一揽子化债方案、压降融资平台数量的持续推动之下,组建产业投资类子公司正成为城投产业化转型的重要方式之一,在前文《一揽子政策下城投平台如何实现产业化转型?》中笔者就如何搭建产业类子公司提供了基础框架。而真正搭建产业子公司已经在不少地方实现了项目落地,本文将结合全国近三个月产业主体搭建数据以及当前政策下对产投企业的支持力度进行分析。
▍产业化主体正在规模性产生

截至11月22日发文日,通过企业预警通数据可知,近三个月来,全国新成立的国有企业超过1.1万家,名称中带有“产业”的有759家,其中属于城投旗下子公司的147家,涵盖了商务服务业、科技研发、房地产、金融等多个行业。

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城投转产投,这种转型有助于城投公司适应国家经济结构调整和产业升级的大背景,更好地服务于实体经济的发展。现阶段,传统产业正面临着结构调整与升级的压力,而新兴产业则迅猛发展。与过去的劳动密集型产业不同,高精尖的新兴产业,并不需要大量的土地来建设厂房。

因此,产投公司可以更加灵活地参与新兴产业的投资,支持高科技和高附加值产业的发展,从而推动城市经济结构的优化和质量的提升。此外,通过参与市场化的产业投资,产投公司能够吸引更多的社会资本,提高资金的使用效率和投资回报率。

笔者思考:与此同时,笔者同样存在担忧,随着产投平台的规模猛增,各地产投热潮中是否都能有匹配其产业的经营资源以及是否具备相应的经营能力?随着国家市场化企业的不断增多,民营企业的生存环境是否更加堪忧?这些都是需要去了解并化解的问题。
金融机构助力产投平台快速诞生

随着大量新产投平台的出现,为了实现进一步融资往往需要审计、评级等金融机构的帮助及推进。目前,评级机构都披露了产投企业的定位与理解。根据中证鹏元《产投企业评级方法》对地方产投企业的定义:由地方政府及其部门和机构等出资设立,通过对区域内国有资产和资源的调配和利用,以市场化手段贯彻地方政府战略意图,承担促进区域产业发展、保障民生等职能的企业;远东资信表示,产投企业一般具备三点特征:一是与地方政府仍存在密切关联;二是产投企业以市场化方式开展以国有资产运营所形成的各类经营性业务,较少或不再从事公益类与准公益类业务;三是产投企业多是地方政府依托推动区域内城投企业转型而打造或整合区域内产业资源新设成立,尚处于转型或初期整合阶段。由此可见,评级机构对于产业类主体的认定已经没有过多的限制要求。

▍江西区县级产投历史性或AA+评级

2024年11月15日,中寰投资集团下属德安县博河产业控股集团有限公司取得AA+主体信用等级,评级展望为“稳定”。博河产业控股集团由此成为江西省内第一批取得AA+评级的区县级产业类国企。

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笔者分析:从企业预警通查询可知,德安县属于江西省九江市下属县,2023年地方一般预算收入为14.77亿,连15亿都未超过。由此可见,一方面受限于城投平台融资困难,地方进行城投转产投的决心愈发坚定;另一方面,评级公司给到平台的评级要求也越来越低,从一开始区县级评级AA+要求预算收入至少在35亿以上到现在预算收入不足15亿也可评AA+,表明了随着经济增速的放缓,各方金融机构也会顺应时代发展降低标准,以更符合企业在当前经济形势下的实际偿债能力。

▍债券发行日历

01
本周一般公司债发行
 

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02
本周私募公司债发行

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03
本周中票发行

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04

本周PPN发行

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 情况解读:本周较上周债券发行存在较大波动。其中,私募债券的情绪冲击仍在反复,中长债收益率普遍转为上行,交易所及协会的私募产品多数存在利率上调,表明债市仍处于波动周期当中

除私募债券以外,目前公募债发行利率仍基本稳定在3%左右,但有缓步提升,总体稳定性较强



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