2024年10月10日，交易商协会发布《关于进一步优化绿色及转型债券相关机制的通知》（以下简称“109号文”），具体内容如下：▍109号文内容
关于进一步优化绿色及转型债券
相关机制的通知 
各市场成员：
为坚决贯彻党中央、国务院关于绿色发展的重大决策部署，落实中国人民银行等七部委《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》要求，做好绿色金融大文章，开展绿色金融服务能力提升工程，交易商协会认真学习贯彻党的二十届三中全会精神，及时结合近期市场需求和发展情况，推动绿色金融体系建设，拟完善绿色及转型债券相关工作机制，优化信息披露、增加配套措施、健全全环链管理机制，精准引导资金流向绿色转型领域，全面推进美丽中国建设。现就有关事项通知如下：（一）优化注册阶段信息披露。在注册阶段，暂无具体募投项目的，可暂不披露具体信息，披露募集资金拟投资的绿色产业项目类别、绿色项目遴选标准及流程、募集资金使用计划等内容。（二）分层分类实施发行阶段信息披露。在发行阶段，成熟层企业（即第一类TDFI、第二类DFI企业）发行绿色债务融资工具，暂无绿色项目具体信息的，可按注册阶段要求披露信息。成熟层以外的企业，需在发行文件中披露募集资金使用、环境效益等内容（见附件），所列绿色领域用途需求可高于实际发行规模。募集资金使用时，可在发行文件所列范围内灵活安排。（三）加强存续期信息披露要求。存续期间，发行人应于每年4月30日、8月31日前披露报告期内存续的绿色债务融资工具基本情况、募集资金使用情况、项目进展等内容，年度披露文件应参照《绿色债券存续期信息披露指南》（含环境效益指标体系）相关内容进行披露（见附件）。发行时未披露具体绿色项目的，主承销商应每半年就募集资金所涉及的绿色项目是否符合发行文件披露的遴选标准或流程进行专项尽调，并留档备查。（四）严格遴选绿色项目标准。在遴选绿色项目的过程中，应逐级遴选核对绿色项目，严格对照《绿色债券支持项目目录》，自一级目录至四级子目录逐级遴选，不建议跨级遴选。同时，鼓励评估认证机构对企业发行的绿色债务融资工具进行评估，出具评估意见并披露相关信息。（五）设立募集资金监管账户。企业发行绿色债务融资工具应设立资金监管账户，并承诺募集资金全部用于绿色领域，不得擅自挪作他用。资金监管行、存续期管理机构应按照职责分工对募集资金的到账、拨付加强管理，确保募集资金用于绿色领域。（六）支持闲置资金流动性管理。发行人可以在募集说明书中约定，在不影响募集资金使用计划正常进行的情况下，经公司董事会或内设有权机构批准，可将暂时闲置的募集资金进行现金管理，投资于安全性高、流动性好的产品，如国债、政策性银行金融债、地方政府债等。（七）支持企业置换自有资金支出。绿色债务融资工具可置换三个月内企业在绿色项目或绿色有息负债上的自有资金支出，满足企业资金及时性的需求。对于符合权益用途相关规则的，可按照相关要求用于置换一年以内的绿色项目股权投入自有资金出资，置换后鼓励企业将资金继续用于绿色领域。（八）鼓励企业开展绿色资产证券化等组合式创新产品。支持新能源、清洁能源、生态环保等绿色领域符合条件的项目申报发行绿色不动产信托资产支持票据、绿色资产支持票据（ABN）、绿色资产支持商业票据（ABCP）等创新产品，盘活绿色资产。（九）完善绿债发行后跟踪监测。加强存续期管理，鼓励评估认证机构对存续期绿色债务融资工具进行跟踪评估。交易商协会将对绿债发行情况进行定期或不定期抽查，对于发现的违规行为，将及时督导纠正，并采取相应自律处理。（十）丰富可持续发展挂钩债券（SLB）挂钩目标设计。支持企业发行SLB，与企业整体可持续发展目标、重点区域发展目标、业务关联度较高的发展规划等进行挂钩，体现企业在可持续发展领域的整体贡献与完成度。同时，可适当考虑设置下浮票面利率的条款，如设置浮动区间为[-30BP，30BP]，企业超额完成一定目标时，给予完成目标后的额外奖励。（十一）鼓励SLB与ESG理念相结合。鼓励SLB发行人披露环境、社会和治理（ESG）相关信息，树立发行人的良好形象，吸引更多境内外ESG投资人。同时，支持企业将SLB的绩效指标与企业ESG评分挂钩，督促企业不断提升ESG表现。（十二）拓宽转型债券发行人范围。支持有转型需求的企业发行转型债券，不限于钢铁、有色、石化等传统八大行业，拓展转型债券发行人主体范围，推动传统行业转型升级。（十三）拓展转型债券募集资金用途。鼓励企业按有关部委或相关主管部门制定的转型目录等标准，发行转型债券用于企业低碳转型，支持募集资金用于与碳达峰碳中和目标相适应、具有减污降碳和能效提升作用的项目及其他相关经济活动。（十四）加大债务融资工具与碳资产结合。支持企业盘活碳资产，鼓励发行碳挂钩债务融资工具、碳资产质押债务融资工具，挂钩及质押标的可为国家核证自愿减排量（CCER）、全国碳市场碳排放配额（CEA）、地方碳排放配额等，实现碳资产的价值，并探索与碳金融衍生品的结合路径。（十五）加大中央企业绿色转型支持力度。鼓励中央企业发行绿色及转型债券融资，推动产业结构和能源结构绿色转型升级，实施节能降碳改造、工艺革新和数字化转型。积极协调有关部门在管控中央企业债券占带息负债比重时将绿色及转型债券按一定比例剔除。（十六）加大“第二支箭”服务民企支持力度。运用信用风险缓释凭证（CRMW）、信用联结票据（CLN）、担保增信、交易型增信等多种方式，积极为民营企业发行绿色及转型产品提供增信支持。继续扩大民营企业债券融资支持工具覆盖面，惠及更多民营企业发行主体，更好地支持民营企业绿色转型发展。（十七）强化主承销商业绩评价机制。将绿色及转型产品承销情况纳入主承销商日常评价，并定期在交易商协会网站进行公布，进一步激发金融机构服务企业绿色转型融资的内生动力。（十八）鼓励现券做市商开展做市报价服务。定期向市场披露现券做市商绿色债务融资工具做市业务通报，关注现券做市商做市业务表现，充分发挥做市作用，促进绿债市场健康发展。（十九）注册发行评议开通“绿色通道”。对于绿色及转型产品建立注册发行“绿色通道”，实行专人对接，即报即评，注册项目首次反馈5个工作日内完成，后续反馈2个工作日内完成，发行前变更项目2个工作日内完成首次反馈，提高注册发行效率。（二十）加大宣传推广力度。通过定期座谈调研交流，畅通企业绿色转型融资渠道，并积极组织绿色及转型产品投融对接、联合路演等，持续培育投资环境。同时，通过NAFMII公众号、培训视频等形式，持续宣传绿色转型好声音，吸引更多市场主体参与绿色转型领域活动，营造良好的投融资环境。本通知自发布之日起实施。目前在通道中评议、备案及发行前变更的项目按本通知要求执行。▍109号文实施解读
笔者观点：挑选几个关键点来具体分析：
1、政策明确标明了绿色项目的相关要求，需要符合绿色债券支持项目目录。笔者也对绿色债券支持项目目录进行了整理，自2015年首次发布绿色债券支持项目目录后，在近十年的时间内已进行了多次修改，目前基本是根据2021年版的绿色债券支持项目表进行筛选，主要囊括了节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级以及绿色服务等多方面与绿色相关领域。由于项目表篇幅较长，这里只展示部分目录截图，如有需要可以留言发送。
2、根据第一条第八点，协会通过创立绿色资产证券化等组合式创新产品支持绿色领域项目融资发展，表明了以往协会的单绿色融资途径被彻底打通。后续相关平台如果需要融资，不光可以通过交易所的绿色专项债券进行融资，还能通过协会的多种创新渠道进行融资。特别是在政策刚刚发布的当下，协会监管层迫切需要一些项目对该政策进行支撑。笔者建议有相关项目或可往绿色领域靠拢的典型项目可以尽快申报。3、监管在文件中用整个第二大点重点强调了可持续发展的重要性，并表明了可持续发展挂钩债券（SLB）的设计优势，包括但不限于降低票面利率、拓宽募集资金用途（碳减排的相关经济活动）、扩大债券发行人的使用范围。笔者认为109号文更像是交易商协会方出具文件的开端而不是结尾，后续有很大可能会更明确的标出可发行SLB的债券发行人的各项条件。或许部分符合绿色转型条件的平台公司也可以通过往绿色转型，从而尽力抓住这一波支持政策。除此以外，这里不难让人浮想联翩，既是转型，虽然重点表明是污染企业往绿色企业转型，那么有无可能拓展到城投主体向市场化主体转型呢？附件1：
▍债券发行日历
02
本周私募公司债发行
原创：闻昊
关注微信公众号
获取债券资讯
集团简介